2025-04-30 08:29:17 71,9411次浏览

■中国工业报记者张楠 4月16日，国家电投集团远达环保股份有限公司披露重大资产重组草案，揭开2025年电力行业资产重组潮的又一幕。今年以来，电力行业已发生多起百亿元级重组项目，行业结构优化与转型升级按下加速键。 安徽飞纯特种电缆有限公司董事长韩鹏飞在接受中国工业报记者采访时指出，政策驱动、技术迭代与市场机制变革正共同推动电力行业进入深度整合期，催生新一轮产业格局重构。 碳达峰目标倒逼资产重组加速 国家能源集团新能源技术研究院党委书记、董事长褚景春在其署名文章中提到，2024年，中国的二氧化碳排放总量仍超过120亿吨，其中电力行业仍是最大的行业排放源，占全国碳排放总量的约40%。 根据《2030年前碳达峰行动方案》，到2025年，绿色低碳循环发展的经济体系将初步形成，重点行业能源利用效率将大幅提升。单位国内生产总值能耗将比2020年下降13.5%。 在“双碳”目标与能源结构调整政策背景下，电力行业资产重组成为突破体制壁垒的关键手段。 4月16日晚间，国家电投集团远达环保股份有限公司（以下简称“远达环保”）披露资产重组草案。公告显示，远达环保拟通过发行股份及支付现金的方式购买中国电力国际发展有限公司（以下简称“中国电力”）、湖南湘投国际投资有限公司合计持有的五凌电力有限公司（以下简称“五凌电力”）100%股权，以及国家电投集团广西电力有限公司持有的国家电投集团广西长洲水电开发有限公司（以下简称“长洲水电”）64.93%股权。 根据公告，五凌电力100%股权和长洲水电64.93%股权的交易价格分别约为246.67亿元和30.68亿元，合计约277亿元。远达环保主营业务为能源生态融合业务，涵盖大气治理、工业及市政水处理、固危废处理、矿山及土壤修复、“新能源+生态治理”等。本次交易完成后，公司主营业务将新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务，主要为湖南省内水力发电、风力发电、太阳能发电业务以及广西壮族自治区内水力发电业务。 远达环保表示，本次交易完成后，上市公司资产规�：陀凳杖虢蠓黾�。中国金融智库特邀研究员余丰慧表示，“水电+环保”的组合，不仅有助于企业优化能源结构，提高资源利用效率，还能有效应对日益严格的环保政策要求，符合国家战略方向。 韩鹏飞分析，电力行业将在2025年完成关键转型布局。煤电企业被迫通过重组剥离高碳资产。同时，新能源装机需在2030年前实现12亿千瓦以上目标，但传统电力集团普遍面临“风光装机增速＞电网消纳能力增速”的矛盾。资产重组成为突破体制壁垒的关键手段。此外，政策工具的“定价重构”效应，也将推动电力企业通过重组实现“甩包袱+抢赛道”双重目标。“国家电投集团远达环保股份有限公司重组水电资产是必然选择。” 跨界融合催生“估值重构” 技术变革成为电力行业资产重组的另一大驱动力。部分民营科技企业与央企电力集团的重组，使“瓦特”与“比特”资产产生化学反应。技术迭代与跨界发展引发电力企业“估值重构” 近日，由国网综合能源服务集团（以下简称“国网综能集团”和宁德时代合资成立的新疆国网时代储能发展有限公司获得核准，主营储能项目的投资、建设、运营。数据显示，新疆国网时代储能发展有限公司注册资本为3000万元，国网综能集团股权占比为60%，宁德时代为40%。 韩鹏飞分析，国家电网与宁德时代成立合资储能公司后，相关项目市销率（PS）可达传统电力资产的3倍-5倍，倒逼更多企业通过重组注入“数字化基因”。 韩鹏飞进一步指出，“技术路线选择权争夺”成为重组焦点。分布式智能电网、绿氢-绿氨-绿醇一体化、碳资产管理等领域的技术突破，推动行业估值逻辑从“装机规模”转向“低碳资产密度”。拥有真实碳减排能力的资产（如生物质发电+CCUS）PS估值达8倍，而单纯依赖装机扩张的企业估值持续走低。 与此同时，在新能源装机规模扩张与电网消纳能力矛盾凸显背景下，区域能源集团通过重组打造“发储配售”一体化平台，地方电力迎来“重组强链”新篇章。 去年底，浙江省发布的《关于省属国有企业产业结构优化调整情况报告的决议》提出，制定省属国有企业产业结构优化调整专项规划。浙江能源集团与交通投资集团可以通过整合部分业务，组建综合能源服务平台，涵盖清洁能源开发、储能建设、智慧能源服务等领域。 韩鹏飞指出，浙江能源集团整合省内分布式光伏与充电桩资产后，在负荷中心形成“200公里能源自循环圈”，每度电毛利较单纯发电业务提高0.08元。 4月16日，淮河能源（600575.SH），作为安徽国资的旗舰企业，宣布启动重大资产重组计划。该计划旨在通过发行股份和支付现金的方式，收购其控股股东淮南矿业所持有的电力集团89.3%的股权，涉及资产总额高达223.11亿元，并计划同时募集配套资金。 韩鹏飞表示，区域性能源集团重组的背后，是对配电网控制权的争夺。随着电力市场改革深化，能源权利再分配加速，形成新型利益分配机制。中小型煤电企业因技术、成本劣势，被迫加速退出市场。 值得注意的是，市场结构变化也催生新风险。央企与地方国企从“装机量竞争”转向“低碳资产密度竞争”，每度电碳排放强度取代装机规模成为核心指标。这一转变不仅加剧行业竞争维度，更导致能源权利的再分配，推动行业向绿色低碳方向转型。 碳资产证券化与跨境重组成主流 从资本市场看，电力行业资产重组正在重构估值逻辑与投资版图。 韩鹏飞分析，绿电资产运营商的规模溢价能力（如：跨区域消纳、储能配套、碳资产开发）、虚拟电厂（如：朗新科技300682.SZ）、电化学储能（如：宁德时代300750.SZ）等成为新热点。同时，能源数字化衍生的数字变现能力与商业模式迭代（如：恒实科技300513.SZ、威胜信息688100.SH）亦备受关注。 然而，韩鹏飞提醒，投资者需警惕四大风险：一是政策迭代引发的“估值重构”；二是技术路线更替的“颠覆性冲击”；三是资本运作中的“价值陷阱”；四是市场结构变化的“盈利陷阱”。“对于高估值溢价但低技术储备、高资本开支但低现金流、高政策依赖但低对冲能力的标的，需坚决规避。” 展望未来3-5年，电力行业资产重组将突破传统模式，进入“技术路线选择权争夺、能源主权重构、碳金融资产化”的深水区。 韩鹏飞进一步指出，碳资产证券化重组、跨境嵌套式重组、破产重整2.0、算力-电力耦合重组等将成为主要形式。其中，分布式智能电网（2025年投资超2000亿元）、绿氢-绿氨-绿醇一体化、碳资产管理、技术突破、境外扩电、数字化等领域将成为重组热点。碳资产证券化重组或将成为未来几年电力行业资产重组的核心驱动力。 审核：余早早

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